撰写:Soldman Gachs
编译:深潮 TechFlow
几天前,我参加了 Multicoin 每月的 LP 电话会议。我开始还在犹豫是否要写这篇文章,因为多年来我一直是他们的对冲基金和风险基金的忠实投资者。最后,我还是决定写一下,以下是电话会议的主要收获与总结,以及我可能会赎回资金的原因。
Multicoin 对冲基金仅本月就下跌了 55%。这是假设在 FTX 上持有的所有资产归零(坦率地说,现在 SBF 的欺诈程度已经曝光,这与实际回收价值相差不远)的情况下。
该基金大约 10% 的资产管理在 FTX 上,这意味着另外 45% 的损失来自他们投资组合的其他部分。其中的主要原因,是他们不负责任地在 $SOL 上持有多头头寸。
我认为 Multicoin 在管理基金方面一直很鲁莽,当事情发生时,他们没有迅速采取行动,而且他们公开支持 SBF 和 FTX,电话会议中都在讲他们行动和决定的理由,坦率地说,他们对所造成的损失没有什么悔意,说实话这会听着很痛苦。
他们说,他们是该基金的最大投资者,并继续致力于赚回投资者的钱。他们表示,即使在大规模缩减之后,管理公司的现金流仍为正,这表明管理费太高,经理人可以通过这些费用发财。
他们在前几年收取了大量的绩效费用,这就是他们是该基金的最大投资者的原因。如果他们决定关闭基金,他们可以带走这些钱(顺便说一句,这就是行业标准)。
该基金有高水位线条款(high water marks),这意味着他们必须赚回损失才能收取绩效费,但他们还是继续按月收取管理费。
最后,他们分享了他们将作出的改变,即他们至少每 48 小时就会将资产从交易所拿出,这将有望缓解未来遭遇类似于 FTX 的情况。然而,他们并没有解决他们在 $SOL 等代币中不负责任地持有大量集中头寸的策略,这对业绩的拖累比 FTX 失败带来的下跌大得多。
顺便说一下,Multicoin 持有的其他大型头寸(已公开披露):$ETH、$HNT、$MATIC 和 $FIL。
Multicoin 基金的成绩基本上跟踪了 Solana 的表现,自去年 11 月以来,它一直在下降。他们对 2021 年 12 月之前的投资者有 2 年的锁定期,对于 2022 年 1 月之后投资的投资者,每个季度只能赎回 12.5%。
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