深潮 TechFlow 消息,据金十数据报道,“美联储传声筒”NickTimiraos 最新撰文称,在关于美联储是否降息以及何时降息的争论中,另一场重要的争论正在展开:长期来看,利率将何去何从?问题的关键在于中性利率:即能够使储蓄供求平衡、同时保证经济增长和通胀稳定的利率。中性利率有时被称为“r*”或“r-star”,无法直接观察,只能推断。每个季度,美联储官员都会预测长期利率,这实际上是他们对中性利率的估计。现在一些人认为中性利率有理由上升,并有可能改变广泛的资产价格。因为经济强劲且通胀“乏力”。
但目前关于中性利率的争论可能不会对美联储产生什么短期影响,因为当下的利率高于几乎所有对中性利率的估计。这意味着当前的利率抑制了经济增长和物价上涨,而且未来名义利率更有可能下降而不是上升。如果美国经济继续保持强劲而通胀顽固,可能会引发市场对中性利率上升的猜测,从而认为当前的利率并不那么紧缩。从这个角度看,美联储就更没有理由降息了。
另一种情况是,如果通胀恢复下降趋势,有关中性利率的讨论将把焦点引向美联储后续的降息幅度。Nick 称,毫无疑问,美联储希望“政策正常化”,但“正常化”到哪里?他们不会停留在 5%的水平,但他们也不会一直降到 2.5%。他们(可能)觉得在 3%或 4%的区间内停下来会比较舒服,但现在还没有定论。利率期货显示,未来几年美联储基金利率将稳定在 4%左右。
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